Wideo: Bogdan Dąsal - Działalność Pełnomocnika Prezydenta Krakowa ds. Osób Niepełnosprawnych 2024
Zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO) zniszczyły gospodarkę kilka lat temu. Powracają. Czym oni są? Jak oni pracują?
Krótka wersja: A zabezpieczony dług publiczny powstaje, gdy instytucja finansowa, na przykład bank, zaciąga długi należne od wielu kredytobiorców, umieszcza je w puli, dzieli tę pulę na różne kategorie w oparciu o ryzyko zwane "transzami", a następnie sprzedaje te transze do inwestorzy tacy jak fundusze hedgingowe.
Wersja długa: uważana za główną przyczynę kryzysu kredytowego, zabezpieczone zobowiązania dłużnelub CDO w skrócie, są rodzajem inwestycji znanej jako papiery wartościowe zabezpieczone aktywami, lub ABS, jak są one powszechnie nazywane na Wall Street. Wartość a zabezpieczony dług publiczny pochodzi z bazowego portfela (zbiórki) inwestycji o stałym dochodzie, takich jak kredyty hipoteczne, obligacje korporacyjne, obligacje komunalne lub cokolwiek innego, co Wall Street zdecydowało się spakować w konkretny CDO.
Aby komplikować sprawy, zabezpieczone zobowiązania dłużne są podzielone na grupy znane jako transze. Słowo "tranch" pochodzi z francuskiego jako "slice" lub "pieces" i reprezentuje inną część tego samego portfela. Starsza transza w zabezpieczony dług publicznyna przykład byłby uprawniony do najbezpieczniejszej pozycji. Jeśli aktywa bazowe w zabezpieczony dług publiczny zaczęły się źle układać - na przykład właściciele domów przestali spłacać kredyty hipoteczne - najmłodsze transze najpierw przejmowałyby straty.
Wyobraźmy sobie, że posiadasz bank o nazwie North Star Bank Corporation. Pakujesz razem grupę 500 milionów dolarów hipotecznych o podobnej charakterystyce do nowej zabezpieczony dług publiczny - na Wall Street dałbyś mu trochę prozaicznej nazwy, takiej jak CDO firmy North Star Bank Corporation. Używasz tak zwanej struktury kapitału wodospadu i dzielisz zabezpieczać zobowiązania dłużne na pięć transz:
Transza A CDO - Zaabsorbuj pierwsze 20% strat z portfela długu zabezpieczonego
Transza B CDO - Absorbuje drugie 20% strat z portfela długu zabezpieczonego
Transza C CDO - Absorbuje trzecie 20% strat z portfela długu zabezpieczonego
Transza D CDO - Absorbuje czwarte 20% strat z portfela długu zabezpieczonego
Transza E CDO - Absorbuje piąte i ostatnie 20% strat z portfela długu zabezpieczonego.
Gdybyś był bankiem, prawdopodobnie chciałbyś zatrzymać transzę E CDO, ponieważ jest najbezpieczniejsza. Nawet jeśli połowa kredytobiorców nie dokona płatności, nadal otrzymasz zwrot pieniędzy, a twoja inwestycja pozostanie niezmieniona. Prawdopodobnie sprzedasz zabezpieczony dług publiczny transze A, B, C, a nawet nawet D, ponieważ możesz wygenerować dużo gotówki i opłat z góry, aby powrócić do pracy w swoim banku lub wypłacić akcjonariuszom dywidendy.
Jak więc mogą one spowodować globalny krach finansowy? Banki, grupy ubezpieczeniowe, fundusze hedgingowe i inne instytucje korzystały z wielu pożyczonych pieniędzy na inwestycje zabezpieczone zobowiązania dłużne. W tym samym czasie ludzie pakujący je razem zaczęli akceptować aktywa niższej jakości, napędzane boomem mieszkaniowym, ponieważ czasy były dobre, a pieniądze płynęły swobodnie.
Kiedy ceny mieszkań spadły, gospodarka upadła, a ludzie nie byli w stanie zapłacić rachunków, wszystko szło jak kupka siana pokryta benzyną. Jednym z powodów była reguła zwana marką na rynek.
Teoria stojąca za znakiem dla rynku i zabezpieczone zobowiązania dłużne jest to, że księgowi chcą, aby inwestorzy orientowali się w wartości aktywów spółki, gdyby musieli sprzedać wszystko w obecnych warunkach rynkowych. Problem polega na tym, że wiele banków lub instytucji nie zamierza sprzedawać swoich aktywów podczas całkowitego krachu, ponieważ mają one zasoby, aby nadal utrzymywać - i w niektórych przypadkach kontynuować kupowanie - te papiery wartościowe.
Kiedy rozpoczął się kryzys kredytowy, niektóre instytucje, które popadły w tarapaty, musiały sprzedać swoje złe CDO po cenach ognia. Zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości wszyscy musieli ponosić ogromne straty w swoich księgach, nawet jeśli do tej pory nie doświadczyli żadnych strat. Banki są zobowiązane do utrzymania określonego procentu kapitału własnego w wysokości pożyczek, które pożyczają klientom. Odpisy te, nawet na papierze, zmniejszyły kwotę pieniędzy, którą banki mogłyby pożyczać w oparciu o te wskaźniki kapitałowe.
Stworzyło to, co znane w kręgach finansowych, jako spiralę śmierci lub pętlę negatywnego sprzężenia zwrotnego. Problem zaczął się karmić, ponieważ zapisy sprowadzają więcej zapisów. To spowodowało, że banki obawiały się, że ich konkurenci zbankrutują, więc przestali pożyczać pieniądze sobie nawzajem.
Aktywa, zobowiązania i objaśnienia dotyczące kapitału własnego
![Aktywa, zobowiązania i objaśnienia dotyczące kapitału własnego Aktywa, zobowiązania i objaśnienia dotyczące kapitału własnego](https://i.travelcashinc.com/img//new/investing-for-beginners/assets-liabilities-and-shareholder-equity-on-the-balance-sheet.jpg)
Zapoznaj się z trzema częściami bilansu firmy (aktywa, pasywa i kapitał własny) oraz z ich wyglądem w sprawozdaniu finansowym.
Jakie są zobowiązania biznesowe?
![Jakie są zobowiązania biznesowe? Jakie są zobowiązania biznesowe?](https://i.travelcashinc.com/img//new/business-law-taxes/what-are-business-liabilities.jpg)
Zobowiązania handlowe, krótko- i długoterminowe, różnica między zobowiązaniami a kosztami, pojęcie dźwigni finansowej, wskaźnik zobowiązań (długu).
Czym są CDO (Collateralized Debt Zobowiązania)?
![Czym są CDO (Collateralized Debt Zobowiązania)? Czym są CDO (Collateralized Debt Zobowiązania)?](https://i.travelcashinc.com/img//new/us.-markets/collateralized-debt-obligations-cdos.jpg)
CDO lub Collateralized Debt Obligations są instrumentami pochodnymi używanymi przez banki do przepakowywania i sprzedaży kart kredytowych, długów korporacyjnych i innych pożyczek.