Spisu treści:
- Jaki jest wskaźnik pokrycia odsetek?
- Jak obliczyć wskaźnik pokrycia odsetek
- Ogólne wytyczne dotyczące wskaźnika pokrycia odsetek
- Benjamin Graham i wskaźnik pokrycia odsetek
- Sytuacje, w których wskaźnik pokrycia odsetek może gwałtownie ulec pogorszeniu
Wideo: excel-574 - Udziały procentowe - jak policzyć 2024
Jeśli chodzi o zarządzanie ryzykiem i redukcję ryzyka, wskaźnik pokrycia odsetek jest jednym z najważniejszych wskaźników finansowych, które Ty, jako inwestor i właściciel firmy, kiedykolwiek się nauczysz. Nie ma znaczenia, czy jesteś inwestorem o stałym dochodzie rozważającym zakup obligacji wyemitowanych przez spółkę, inwestorem kapitałowym rozważającym zakup akcji w firmie, wynajmującym rozważającym wynajem nieruchomości na rzecz firmy, funkcjonariuszem banku zalecającym potencjalną pożyczkę lub sprzedawca myśli o zwiększeniu kredytu dla nowego klienta, wiedząc, jak obliczyć go w kilka sekund, może dać ci potężny wgląd w kondycję firmy.
Jaki jest wskaźnik pokrycia odsetek?
Wskaźnik pokrycia odsetek jest miarą tego, ile razy firma mogła spłacać odsetki od swojego zadłużenia wraz z zyskiem przed odsetkami i podatkami, zwanym również EBIT.
Odsetki stanowią równowartość osoby, która pobiera łączny koszt odsetek od swojego kredytu hipotecznego, zadłużenia z tytułu kart kredytowych, kredytów samochodowych, pożyczek studenckich i innych zobowiązań, a następnie oblicza, ile razy można zapłacić z ich rocznym dochodem przed opodatkowaniem . W przypadku posiadaczy obligacji stosunek pokrycia odsetek powinien służyć jako wskaźnik bezpieczeństwa. Daje ci to poczucie, jak daleko firma może obniżyć zyski, zanim zacznie spłacać swoje spłaty. Dla akcjonariuszy wskaźnik pokrycia odsetek jest ważny, ponieważ daje jasny obraz krótkoterminowej kondycji finansowej firmy.
Ogólnie rzecz biorąc, im niższy wskaźnik pokrycia odsetek, tym większe obciążenie zadłużeniem spółki i tym większa możliwość bankructwa lub niewywiązania się z zobowiązań. Odwrotność też jest prawdą. Oznacza to, że im wyższy wskaźnik pokrycia odsetek, tym mniejsza szansa na domyślne.
Wyjątki istnieją. Na przykład firma użyteczności publicznej z jednym zakładem energetycznym w obszarze narażonym na klęski żywiołowe jest prawdopodobnie znacznie bardziej ryzykowna, mimo że ma wyższy wskaźnik pokrycia odsetek niż firma bardziej zdywersyfikowana geograficznie o nieco niższym metrażu. Wszystkie pozostałe są równe, chyba że posiadają jakąś istotną przewagę kompensacyjną, która sprawia, że ryzyko niewypłacalności jest niskie, firma o wskaźniku pokrycia z niskim oprocentowaniem prawie na pewno będzie miała złe ratingi obligacji, zwiększając koszt kapitału; np. jej obligacje będą klasyfikowane jako obligacje śmieciowe, a nie obligacje o ratingu inwestycyjnym.
Jak obliczyć wskaźnik pokrycia odsetek
Aby obliczyć wskaźnik pokrycia odsetek za pomocą liczb znajdujących się w rachunku zysków i strat, podziel EBIT (zysk przed odsetkami i podatkami) przez całkowity koszt odsetek.
EBIT (zysk przed odsetkami i podatkami) ÷ Koszty odsetkowe = Wskaźnik pokrycia odsetek
Ogólne wytyczne dotyczące wskaźnika pokrycia odsetek
Zgodnie z ogólną zasadą inwestorzy nie powinni posiadać akcji lub obligacji, których wskaźnik pokrycia odsetek wynosi 1,5. Wskaźnik pokrycia odsetek poniżej 1,0 wskazuje, że firma ma trudności z wygenerowaniem środków pieniężnych niezbędnych do spłaty swoich zobowiązań odsetkowych. Historia i stabilność zysków są niezwykle ważne. Im bardziej spójny jest zysk firmy, w szczególności dostosowany do cykliczności, tym niższy może być wskaźnik pokrycia odsetek. Niektóre firmy mogą mieć wysoki wskaźnik pokrycia z powodu czegoś znanego jako pułapka wartości.
EBIT ma jednak swoje wady, ponieważ firmy robić płać podatki. Dlatego wprowadzanie w błąd zachowuje się tak, jakby nie było. Mądry i konserwatywny inwestor po prostu objąłby zyski firmy przed odsetkami i podzieliłby ją kosztem odsetek. Zapewni to dokładniejszy obraz bezpieczeństwa, nawet jeśli jest bardziej sztywny niż absolutnie konieczny.
Benjamin Graham i wskaźnik pokrycia odsetek
Ojciec wartościowego inwestowania i cała branża analizy papierów wartościowych, legendarny inwestor Benjamin Graham, napisał w trakcie swojej kariery znaczącą ilość o znaczeniu wskaźnika pokrycia odsetek, zwłaszcza, że dotyczył inwestorów dokonujących selekcji obligacji. Graham uważał, że wybór papierów wartościowych o stałym dochodzie dotyczył przede wszystkim bezpieczeństwa strumienia oprocentowania, którego właściciel obligacji musiał dostarczyć pasywnego dochodu. Zapewnił, a ja z całego serca zgadzam się, że inwestor posiadający dowolny rodzaj aktywów o stałym dochodzie powinien usiąść co najmniej raz w roku i ponownie zarządzać wskaźnikami pokrycia odsetek dla wszystkich swoich udziałów.
Jeśli sytuacja ulegnie pogorszeniu w odniesieniu do danej kwestii, historia pokazała, że często istnieje okno czasowe, w którym nie jest szczególnie bolesne przejście na praktycznie identyczną więź, o znacznie lepszym pokryciu odsetek, dla nominalnych kosztów. Nie zawsze tak jest i może nie być w przyszłości, ale powstaje, ponieważ wielu inwestorów po prostu nie zwraca uwagi na ich udziały.
W rzeczywistości obserwujemy obecnie tę sytuację. J.C. Penney ma poważne kłopoty finansowe. Ma obligacje o 100-letnich terminach zapadalności, które zostały wydane w 1997 r., Pozostawiając kolejne 84 lata przed terminem zapadalności. Detalista ma bardzo przyzwoite prawdopodobieństwo bankructwa lub doznania dalszych spadków, ale obligacje wciąż dają 11,4%, gdy powinny generować znacznie więcej, biorąc pod uwagę nieodłączne ryzyko na tym stanowisku. Dlaczego właściciele obligacji J.C. Penney nie przechodzą na bardziej bezpieczne pozycje?
To jest dobre pytanie. Dzieje się to ciągle i wciąż, po firmie. To charakter rynków długu. Przebiegły, zdyscyplinowany inwestor może uniknąć tego rodzaju głupoty, zwracając uwagę od czasu do czasu.
Graham nazwał ten wskaźnik pokrycia odsetek częścią swojego "marginesu bezpieczeństwa"; termin, który pożyczył od inżynierii, wyjaśniając, że kiedy zbudowano most, można powiedzieć, że jest zbudowany na 10 000 funtów, podczas gdy faktyczny maksymalny limit wagi może wynosić 30 000 funtów, co stanowi 20 000 funtów bezpieczeństwa, aby uwzględnić nieoczekiwane sytuacje.
Sytuacje, w których wskaźnik pokrycia odsetek może gwałtownie ulec pogorszeniu
Jedną z sytuacji, w której wskaźnik pokrycia odsetek może nagle ulec pogorszeniu, jest szybka podwyżka stóp procentowych, a firma ma dużo bardzo niskich kosztów o stałym oprocentowaniu, które trzeba będzie wymienić na droższe. zadłużenie. Ten dodatkowy koszt odsetek wpłynie na wskaźnik pokrycia, nawet jeśli nic innego nie zmieni się w firmie.
Inna, być może bardziej powszechna, sytuacja to sytuacja, w której firma ma wysoki poziom dźwigni operacyjnej. Nie odnosi się to do długu per se, ale raczej do poziomu stałych wydatków w stosunku do całkowitej sprzedaży. Jeśli firma ma wysoką dźwignię operacyjną i spadek sprzedaży, może to mieć wstrząsająco nieproporcjonalny wpływ na dochód netto firmy. Spowodowałoby to nagły i równie nadmierny spadek wskaźnika pokrycia odsetek, który powinien wysłać czerwone flagi dla każdego konserwatywnego inwestora. (Z drugiej strony, ta sytuacja prowadzi do specjalnego rodzaju operacji inwestycyjnej, która w rzeczywistości powoduje, że ludzie szukają własności złych przedsiębiorstw, kiedy sądzą, że gospodarka może odzyskać, ponieważ doświadczają większych wzrostów, ponieważ efekt dźwigni operacyjnej ma miejsce w odwrotnym kierunku. .)
Jak Twoja spłata odsetek hipotecznych może się zmienić po przejściu na emeryturę
Przed podjęciem decyzji o spłacie kredytu hipotecznego należy rozważyć wpływ podatku hipotecznego zarówno przed, jak i po przejściu na emeryturę. Oto jak na to spojrzeć.
Kalkulator hipoteczny: Wskaźnik pokrycia długu (DSCR)
Jeden z kredytodawców obliczeń używa do ustalenia, czy zrobią hipotekę na nieruchomości komercyjnej, a ile będą pożyczać, to DSCR.
Jak obliczyć i użyć stałego współczynnika pokrycia kosztów
Wskaźnik pokrycia stałego zadłużenia jest ważnym wskaźnikiem wskaźnika zadłużenia w analizie wskaźników finansowych, który mierzy zdolność firmy do pokrycia stałych opłat.