Spisu treści:
- Jak obliczyć wskaźnik Muni-Skarbu
- Jakie czynniki wpływają na współczynnik w czasie?
- Współczynnik Muni-Skarbu Dzisiaj
- Kładąc wszystko razem
Wideo: Historia Ukrainy (z napisami i tłumaczeniem) 2024
Jednym ze sposobów oceny wartości obligacji komunalnych jest porównanie ich rentowności z dochodami amerykańskich obligacji skarbowych. Bądź jednak ostrożny: to tylko szorstki przewodnik, nie taki, który zapewni twarde zasady.
Jak obliczyć wskaźnik Muni-Skarbu
Najpierw spójrzmy na matematykę za współczynnikiem. Na szczęście jest to po prostu plon obligacji komunalnych o ratingu AAA w stosunku do plonów w amerykańskim skarbcu o podobnym terminie zapadalności. Jeżeli rentowność munis AAA wynosi 1,5%, a rentowność 10-letniego MSP wynosi 2,0%, to wskaźnik ten wynosi 0,75.
Im wyższy wskaźnik Skarbu Państwa, tym bardziej atrakcyjni munici odnoszą się do Treasuries. Na przestrzeni historii wskaźnik ten wynosił średnio około 0,8. Rentowności obligacji komunalnych są zwykle niższe niż obligacji skarbowych, ponieważ odsetki od jednostek samorządu terytorialnego są zwolnione z podatku, podczas gdy odsetki od obligacji skarbowych podlegają opodatkowaniu. Inwestorzy wymagają większych zysków, aby inwestować w obligacje skarbowe.
Jakie czynniki wpływają na współczynnik w czasie?
Wiele czynników wpływa na to, w jakim momencie znajduje się wskaźnik kapitału mniszkowo-skarbowego.
Pierwszy to poziom podstawowy, który jest średnią stawek podatkowych dla inwestorów miejskich. Oto powód: powiedzmy, że wskaźnik Skarbu Państwa wynosi 0,75. Na tym poziomie inwestor w 25-procentowym segmencie otrzymuje taki sam dochód po opodatkowaniu w gminach i papierach skarbowych. Dla przykładu, munis przynosi 3%, a Treasuries 4%. Rentowność po opodatkowaniu inwestora wynosi 3% (4% x .75), więc rentowność obu obligacji jest równa. Z biegiem czasu oba rynki powinny osiągnąć równowagę opartą na średniej stopie podatkowej bazy inwestorów, ponieważ ludzie podejmują decyzje dotyczące kupna i sprzedaży na podstawie ich zysków po opodatkowaniu.
Niestety, nie jest tak czysto w prawdziwym życiu. W określaniu rzeczywistego współczynnika bierze się pod uwagę szereg innych czynników, w tym:
- Fakt, że munis są mniej płynne (tj. Mniej łatwo wymieniane) niż Treasuries, co ma wpływ na ceny.
- Te dwa rynki mają wyraźną dynamikę podaży i popytu. W 2012 r. Na przykład obligacje komunalne były wspierane przez połączenie wyższego niż normalne popytu i niższej niż normalna nowej podaży, co pomogło zwiększyć ich ceny w stosunku do obligacji skarbowych.
- Również baza inwestorów na obu rynkach jest zupełnie inna. Rynek skarbu ma tendencję do większej reprezentacji krótkoterminowych inwestorów, podczas gdy rynek muni jest zdominowany przez inwestorów długoterminowych. W rezultacie obligacje komunalne często poruszają się wolniej niż obligacje skarbowe, co z kolei wpływa na wskaźnik.
- Wskaźnik MSZ również reaguje na oczekiwania przyszłość stawki podatkowe, a niekoniecznie stawki są już teraz.
Współczynnik Muni-Skarbu Dzisiaj
Od czasu kryzysu finansowego w latach 2007-2008 wskaźnik ten był znacznie powyżej średniej historycznej. Główną tego przyczyną jest agresywna polityka Rezerwy Federalnej USA, której celem jest ożywienie, w tym bardzo niskie stopy procentowe i poluzowanie ilościowe. "Razem, polityki te doprowadziły do rentowności obligacji skarbowych, które są znacznie poniżej poziomów, na których mogłyby one być. bez wpływu FED na rynek. Z kolei niskie zyski spowodowały, że MSP wzrósł powyżej typowych poziomów i osiągnął poziom sięgający 100% do 120% - poziom, który był niespotykany przed kryzysem i kolejnymi działaniami Fed.
Kładąc wszystko razem
Wskaźnik kapitału gminy to jedno z narzędzi, które inwestorzy mogą wykorzystać do oceny wartości obligacji komunalnych. Jednak tak wiele czynników wpływa na wskaźnik, że zawsze należy go rozpatrywać w połączeniu z szerszym obrazem inwestycyjnym. Co więcej, należy pamiętać, że samorządy mogą nadal generować ujemną stopę zwrotu, gdy wskaźnik jest wysoki, ponieważ spadkowi cen w skarbcu może towarzyszyć podobny spadek w gminach. (Należy pamiętać, ceny i rentowności poruszają się w przeciwnych kierunkach).
Jak zawsze, lepiej wybrać inwestycje oparte na własnych celach i celach, niż opierać decyzje na warunkach rynkowych.
Definicja współczynnika kredytu do nieruchomości (LTV)
Kwota zaległego kredytu hipotecznego podzielona przez wartość nieruchomości to stosunek kredytu do wartości (LTV). Zależność od finansowania może na tym polegać.
Używanie współczynnika PEG do znajdowania ukrytych klejnotów fotografii
Wskaźnik PEG jest zmodyfikowaną formą stosunku ceny do zysku, czyli współczynnika p / e, i jest uważany za lepszą metrykę, ponieważ wpływa na wzrost.
Definiowanie współczynnika wkładu Definicja i obliczanie
Wskaźnik marży wkładu wskazuje procent każdej sprzedaży jednostkowej dostępnej na pokrycie kosztów stałych i zysków spółki.