Spisu treści:
- Co to jest wartość bieżąca netto?
- Projekty kapitałowe z wykorzystaniem wartości bieżącej netto
- Zasady dotyczące wartości bieżącej netto
- Przykład: Obliczanie bieżącej wartości netto
- Wady NPV
- Alternatywne metody oceny
Wideo: Opłacalność projektu 2024
Firmy często używają wartości bieżącej netto jako metody budżetowania kapitałowego, ponieważ jest to prawdopodobnie najbardziej wnikliwa i użyteczna metoda oceny, czy inwestować w nowy projekt kapitałowy. Jest bardziej wyrafinowany zarówno z perspektywy matematycznej, jak i czasowej wartości pieniądza niż metody z okresem zwrotu lub zdyskontowanego okresu zwrotu. Jest to również bardziej wnikliwe pod pewnymi względami niż wskaźnik opłacalności lub wewnętrzna stopa zwrotu.
Co to jest wartość bieżąca netto?
Wartość bieżąca netto jest jedną z wielu metod budżetowania kapitałowego wykorzystywanych do oceny potencjalnych projektów aktywów fizycznych, w które firma może chcieć zainwestować. Zwykle projekty inwestycji kapitałowych są duże pod względem zakresu i pieniędzy, takich jak zakup drogiego zestawu wyposażenia linii montażowej lub budowa nowego budynku.
Wartość bieżąca netto wykorzystuje w analizie zdyskontowane przepływy pieniężne, co sprawia, że wartość bieżąca netto jest bardziej precyzyjna niż w przypadku każdej z metod budżetowania kapitałowego, ponieważ uwzględnia ona zarówno zmienne ryzyka, jak i zmienne czasowe.
Analiza wartości bieżącej netto obejmuje kilka zmiennych i założeń oraz szacuje przepływy pieniężne prognozowane do dostarczenia przez projekt, dyskontując je z powrotem do chwili obecnej, wykorzystując informacje obejmujące okres czasu projektu (t) i średni ważony koszt kapitału firmy (ja). Jeśli wynik jest pozytywny, firma powinna zainwestować w projekt. Jeśli jest ujemny, firma nie powinna inwestować w projekt.
Projekty kapitałowe z wykorzystaniem wartości bieżącej netto
Zanim będzie można wykorzystać wartość bieżącą netto do oceny projektu inwestycji kapitałowej, należy wiedzieć, czy projekt ten jest wzajemnie wykluczającym się lub niezależnym projektem. Projekty niezależne to te, na które nie wpływają przepływy pieniężne z innych projektów.
Wzajemnie wykluczające się projekty są jednak różne. Jeśli dwa projekty wzajemnie się wykluczają, oznacza to, że są dwa sposoby osiągnięcia tego samego rezultatu. Może się zdarzyć, że firma poprosiła o oferty na projekt i otrzymano kilka ofert. Nie chcesz zaakceptować dwóch ofert dla tego samego projektu. To jest przykład wzajemnie się wykluczającego projektu.
Kiedy oceniasz dwa projekty inwestycji kapitałowych, musisz ocenić, czy są one niezależne lub wzajemnie się wykluczają i podjąć decyzję o zaakceptowaniu lub odrzuceniu.
Zasady dotyczące wartości bieżącej netto
Każda metoda budżetowania kapitałowego ma zestaw reguł decyzyjnych. Na przykład reguła decyzyjna metody okresu zwrotu to akceptacja projektu, jeśli zwraca inwestycję początkową w określonym przedziale czasu. Ta sama reguła decyzji dotyczy metody zdyskontowanych okresów zwrotu.
Wartość bieżąca netto również ma własne reguły decyzyjne, które obejmują:
- Niezależne projekty: Jeśli NPV jest większa niż 0 USD, zaakceptuj projekt.
- Wzajemnie wyłączne projekty: Jeśli NPV jednego projektu jest większa niż NPV drugiego projektu, zaakceptuj projekt z wyższym NPV. Jeśli oba projekty mają ujemną wartość NPV, odrzuć oba projekty.
Przykład: Obliczanie bieżącej wartości netto
Załóżmy, że firma XYZ Inc. rozważa dwa projekty, projekt A i projekt B, i chce obliczyć NPV dla każdego projektu.
- Projekt A to czteroletni projekt z następującymi przepływami pieniężnymi w każdym z czterech lat: 5000 USD, 4000 USD, 3000 USD i 1000 USD.
- Projekt B to również czteroletni projekt z następującymi przepływami pieniężnymi w każdym z czterech lat: 1000 USD, 3000 USD, 4000 USD, 6 750 USD.
- Koszt kapitału firmy wynosi 10 procent dla każdego projektu, a początkowa inwestycja to 10 000 USD.
Firma chce określić i porównać bieżącą wartość netto tych przepływów pieniężnych dla obu projektów. Każdy projekt ma nierównomierne przepływy pieniężne. Innymi słowy, przepływy pieniężne nie są rentami.
Poniżej przedstawiono podstawowe równanie do obliczania wartości bieżącej przepływów pieniężnych, NPV (p), gdy przepływy pieniężne różnią się w każdym okresie:
NPV (p) = CF (0) + CF (1) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t + CF (3) / (1 + i) t + CF (4) / (1 + i) t
Gdzie:
- i = koszt kapitału firmy
- t = rok, w którym otrzymano przepływ środków pieniężnych
- CF (0) = inwestycja początkowa
Aby pracować z formułą NPV:
- Dodaj przepływ środków pieniężnych z roku 0, który jest początkową inwestycją w projekt, do pozostałych przepływów pieniężnych projektu.
- Początkowa inwestycja to wypływ gotówki, więc jest liczbą ujemną. W tym przykładzie przepływy pieniężne dla każdego projektu dla lat od 1 do 4 są liczbami dodatnimi.
Wskazówka: Możesz rozszerzyć to równanie na tyle okresów, ile trwa projekt.
Aby obliczyć NPV dla Projektu A:
NPV (A) = (- 10 000 USD) + 5 000 USD / (1,10) 1 + 4 000 USD / (1,10) 2 + 3 000 USD / (1,10) 3 + 1000 USD / (1,10) 4
= $788.20
Wartość NPV Projektu A wynosi 788,20 USD, co oznacza, że jeśli firma zainwestuje w projekt, dodaje wartość 788,20 USD do wartości firmy.
Wady NPV
Chociaż NPV oferuje wgląd i użyteczny sposób kwantyfikowania wartości projektu i potencjalnego wkładu zysku, ma swoje wady. Ponieważ żaden analityk nie ma kryształowej kuli, każda metoda budżetowania kapitałowego cierpi z powodu ryzyka nieprawidłowego oszacowania kluczowych danych wejściowych i założeń, a także niespodziewanych lub nieprzewidzianych zdarzeń, które mogą wpłynąć na koszty projektu i przepływy pieniężne.
Obliczenie NPV opiera się na szacunkowych kosztach, szacunkowej stopie dyskontowej i szacowanym przewidywanym zysku z inwestycji. Nie może również wpływać na nieprzewidziane wydatki, opóźnienia czasowe i inne problemy pojawiające się na przedniej lub tylnej stronie lub podczas projektu.
Ponadto stopa dyskontowa i przepływy pieniężne stosowane w obliczeniach NPV często nie uwzględniają wszystkich potencjalnych ryzyk, przyjmując zamiast tego maksymalne wartości przepływów pieniężnych dla każdego okresu projektu. Prowadzi to do fałszywego poczucia zaufania inwestorów, a firmy często realizują różne scenariusze NPV z zachowawczymi, agresywnymi i najprawdopodobniej zestawami założeń, aby pomóc złagodzić to ryzyko.
Alternatywne metody oceny
W niektórych przypadkach, szczególnie w przypadku projektów krótkoterminowych, prostsze metody oceny mają sens. Metoda okresu zwrotu z inwestycji oblicza, ile czasu zajmie uzyskanie początkowej inwestycji projektu. Chociaż nie uwzględnia zysków, które pojawią się po zwróceniu początkowych kosztów, proces decyzyjny może nie wymagać tego składnika analizy. Ta metoda ma sens tylko w przypadku projektów krótkoterminowych, ponieważ nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie, co sprawia, że jest ona mniej skuteczna w przypadku wieloletnich projektów lub środowisk inflacyjnych.
Analiza wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) jest kolejną często używaną opcją, choć opiera się na tej samej formule NPV. Analiza IRR różni się tym, że uwzględnia tylko przepływy pieniężne za każdy okres i pomija inwestycję początkową. Dodatkowo, wynik jest uzyskiwany przez rozwiązanie dla stopy dyskontowej, zamiast zliczania szacowanej stopy, tak jak w przypadku formuły NPV.
Wynik formuły IRR odbywa się w ujęciu rocznym, co ułatwia porównywanie różnych projektów. Z drugiej strony, formuła NPV daje wynik, który uwzględnia wszystkie lata projektu razem, jedno, trzy lub więcej, co utrudnia porównanie z innymi projektami o różnych ramach czasowych.
Wartość bieżąca netto jako metoda budżetowania kapitałowego
Analiza budżetu budżetowego jest bardziej skuteczna i informatywna przy stosowaniu metody decyzji o wartości bieżącej netto (NPV).
Jak zmiany klimatyczne wpływają już na twoją wartość netto
Wyceny spółek już się zmieniają z powodu zmian klimatycznych. Biznes jak zwykle może być sprzeczny z obowiązkiem powierniczym.
Jak obliczyć wartość bieżącą na emeryturę
Zrozumienie kalkulacji wartości obecnej może pomóc w ustaleniu celów oszczędzania na emeryturę i porównaniu różnych opcji inwestycyjnych na przyszłość.