Spisu treści:
- Różnica między przepływem gotówki a zarobkami
- Współczynnik stosunku ceny do przepływów pieniężnych jest lepszy dla niektórych branż
- Obliczanie stosunku ceny do przepływów pieniężnych
- Wykorzystanie stosunku ceny do przepływów pieniężnych do wartości zapasów
Wideo: The Third Industrial Revolution: A Radical New Sharing Economy 2024
Niektórzy inwestorzy wolą skupić się na wskaźniku finansowym znanym jako stosunek ceny do przepływów pieniężnych zamiast na bardziej stosowanym wskaźniku cena / zysk (lub wskaźnik p / e za krótki). Usiądź wygodnie, zrelaksuj się i weź filiżankę kawy, ponieważ masz zamiar nauczyć się wszystkiego, co chciałeś wiedzieć o tym często pomijanym narzędziu do wyceny zapasów.
Różnica między przepływem gotówki a zarobkami
Aby zrozumieć, dlaczego stosunek ceny do przepływów pieniężnych ma znaczenie, musisz zrozumieć pewne zasady rachunkowości. Rachunek zysków i strat (lub rachunek zysków i strat, ponieważ jest on powszechnie znany) nie zawsze jest zgodny z rachunkiem przepływów pieniężnych. Teoretycznie możliwe jest, aby firma zgłosiła ogromne zyski i nie była w stanie spłacić swoich rachunków z powodu problemów z płynnością.
Wyobraź sobie, że jesteś właścicielem piekarni. Masz 100 000 $ w gotówce na rozpoczęcie działalności od spadku; być może twoi rodzice lub dziadkowie założyli fundusz powierniczy. Kupujesz sprzęt o wartości 80 000 $, pozostawiając 20 000 $ w gotówce na kapitał obrotowy. Oczekujesz, że sprzęt przetrwa 10 lat i nie będzie miał żadnej wartości, kiedy dobiegnie końca tego okresu.
Natychmiast bilans wykazałby 80 000 USD w kosztach nieruchomości, zakładu i sprzętu, 20 000 USD w gotówce i niczym więcej. Pod koniec roku, gdybyś nie miał sprzedaży, Twój rachunek zysków i strat wykazywałby 0 USD w przychodach, 8 000 USD w kosztach amortyzacji (80 000 USD koszt - wartość ratunkowa w wysokości 0 USD podzielona przez 10 lat = 8 000 USD rocznej amortyzacji) za stratę operacyjną przed opodatkowaniem 8 000 USD.
W związku z tym bilans na koniec pierwszego roku wynosiłby 20 000 USD gotówki, 80 000 USD kosztów nieruchomości, maszyn i sprzętu (zrekompensowanych skumulowaną amortyzacją w wysokości 8 000 USD, tak aby bilans wykazał saldo amortyzacji netto w wysokości 72 000 USD), a zatrzymane zyski - 8 000 USD . Każdego roku odpisywalibyśmy dodatkowe 8 000 $, dopóki wartość sprzętu w bilansie nie spadłaby do 0 USD.
Rzeczywistość w tej sytuacji jest znacznie inna. Nie tracisz 8000 $ rocznie. Zamiast tego w pierwszym roku wydałeś 80 000 USD, a w banku masz tylko 20 000 USD. W rezultacie faktycznie masz 8 000 $ więcej w gotówce każdego roku, niż wskazywałby rachunek zysków i strat. Gdy zaczniesz generować zyski, stosunek ceny do zarobku zaniża kwotę pieniędzy, jaką dysponowałeś w kolejnych latach, aby uruchomić ekspansję, podczas gdy stosunek ceny do gotówki dokładnie opisałby sytuację.
Nie oznacza to, że koszty amortyzacji nie są prawdziwe; to na pewno tak, jak Warren Buffett przypomina nam, że wróżka nie płaci za wydatki kapitałowe!
Współczynnik stosunku ceny do przepływów pieniężnych jest lepszy dla niektórych branż
Zasady rachunkowości czasami powodują, że niektóre rodzaje firm lub sektorów gospodarki zaniżają lub zawyżają swoje rzeczywiste zyski, powodując, że stosunek ceny do przepływów pieniężnych działa lepiej dla celów wyceny niż jego odpowiednik, stosunek ceny do zysku. Weź firmę farmaceutyczną, która jest zobowiązana do wydatkowania ogromnych ilości badań i rozwoju, gdy rozwija się leki. Można przytoczyć przekonujący argument, że wydatki te nie powinny być pobierane jednocześnie, ale zamiast tego rozłożyć się na okres, w którym sprzedaje się lek, ponieważ jest to odpowiednik zakupu sprzętu dla Twojej piekarni.
Jednak obecne zasady wymagają, aby znaczna część kosztów została spisana jako wydatek w momencie jego poniesienia, co oznacza, że wczesne lata rozwoju produktu wykazują zazwyczaj bardzo niskie zyski, aw niektórych przypadkach nawet ogromne straty, z zawyżonymi zyskami w koniec.
Podczas badania potencjalnej inwestycji nie jest to drobiazg. Stosunek ceny do zarobku firmy farmaceutycznej będzie mniej przydatny niż stosunek ceny do przepływów pieniężnych w wyniku tych zasad rachunkowości. Dlatego często słyszysz analityków z Wall Street, którzy mówią o cyklu życiowym patentów na leki. Wprowadzają korekty dotyczące opracowywanych leków, leków, które wkrótce zostaną poddane ogólnej konkurencji, oraz inne czynniki, które pozwolą oszacować środki dostępne dla akcjonariuszy w danym roku podatkowym.
Zatem stosunek ceny do zysku po prostu nie jest przydatny w takiej sytuacji. Stosunek ceny do przepływów pieniężnych dałby lepsze wyobrażenie o ilości pieniędzy dostępnych dla kierownictwa na dalsze badania i rozwój, wsparcie marketingowe, redukcję zadłużenia, dywidendy, odkup akcji i wiele innych. Aby uzyskać najlepsze wyniki, dobry analityk najprawdopodobniej przez kilka lat, a może nawet jeden pełny cykl roboczy, sprawozdań przepływów pieniężnych, aby uzyskać skorygowany stosunek ceny do przepływów pieniężnych, uwzględniony w całym cyklu rozwoju kilku leków lub produktów.
Obliczanie stosunku ceny do przepływów pieniężnych
Współczynnik ceny do przepływów pieniężnych jest obliczany poprzez uwzględnienie bieżącej ceny akcji i podzielenie całkowitego przepływu środków pieniężnych z operacji znajdujących się na rachunku przepływów pieniężnych. Niektórzy inwestorzy wolą stosować zmodyfikowany stosunek ceny do przepływów pieniężnych oparty na tzw. Swobodnym przepływie pieniężnym. Dostosowuje się do wydatków takich jak amortyzacja, zmiany w kapitale obrotowym i nakłady kapitałowe.
Wykorzystanie stosunku ceny do przepływów pieniężnych do wartości zapasów
Średni stosunek ceny do przepływów pieniężnych różni się w zależności od branży. Firmy zaangażowane w kapitałochłonne działania, takie jak firmy motoryzacyjne i koleje, zobaczą dużo niższą cenę za wielokrotności przepływów pieniężnych, ponieważ inwestorzy wiedzą, że większość pieniędzy będzie musiała zostać przelana z powrotem na sprzęt, urządzenia, materiały i środki trwałe, inaczej firma zostanie zraniona.Wyobraźmy sobie na przykład, czy firma samochodowa przestała aktualizować swoje fabryki. W pewnym momencie samochody po prostu nie mogą powstać!
Z drugiej strony, branże takie jak oprogramowanie, pozwalają na znacznie wyższe wskaźniki przepływów pieniężnych, ponieważ mają bardzo niskie wymogi kapitałowe. Po opracowaniu produktu, jedynym realnym kosztem jest tani kawałek plastiku (DVD lub CD), w którym można umieścić program, oraz karton do pudełka.
Przygotuj zestawienie przepływów pieniężnych przy użyciu metody bezpośredniej
Właściciel firmy może przygotować wyciąg z przepływów pieniężnych, stosując jedną z dwóch metod - metodę bezpośrednią lub pośrednią. Zapoznaj się z bezpośrednią metodą tutaj.
Zdyskontowana analiza przepływów pieniężnych dla wartości pieniądza w czasie
Zasada wartości pieniężnej finansowania małych przedsiębiorstw w czasie jest powodem przeprowadzania analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych przy analizie aktywów.
Jak wykorzystać model zdyskontowanych przepływów pieniężnych do wyceny zapasów.
Wyjaśnienie modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych, w tym wzoru i dostarczenie przykładów.