Spisu treści:
- Ryzyko przedpłaty - co to jest i jak wpływa na MBS?
- Agencja a nie-agencyjne MBS
- Historyczne zwroty MBS
- Jak inwestować
Wideo: Chapter 7: Bankruptcy liquidation | Stocks and bonds | Finance & Capital Markets | Khan Academy 2024
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) to grupy hipotek domowych, które są sprzedawane przez banki emitujące, a następnie pakowane razem w "pule" i sprzedawane jako pojedyncze papiery wartościowe. Proces ten jest znany jako "sekurytyzacja". Kiedy właściciele domów dokonują płatności odsetkowych i kapitałowych, te przepływy pieniężne przechodzą przez MBS i przepływają przez obligatariuszy (bez opłaty dla podmiotu, który pochodzi z hipotek). Papiery wartościowe z zabezpieczeniem hipotecznym generalnie oferują wyższe rentowności niż amerykańskie obligacje skarbowe, ale również niosą inny zestaw ryzyk.
Ryzyko przedpłaty - co to jest i jak wpływa na MBS?
Najbardziej unikalnym aspektem papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką jest element ryzyko przedpłaty . Jest to ryzyko, że inwestorzy zdecydują się spłacić kapitał na swoich hipotekach przed terminem. Rezultatem dla inwestorów w MBS jest wczesny zwrot kapitału. Oznacza to, że wartość główna zabezpieczających papierów wartościowych kurczy się z upływem czasu, co z kolei prowadzi do stopniowego obniżania dochodów odsetkowych. Ryzyko przedpłaty jest zwykle najwyższe, gdy stopy procentowe spadają, ponieważ to powoduje, że właściciele domów refinansują swoje kredyty hipoteczne.
W tym scenariuszu właściciel MBS jest zmuszony do reinwestowania zwracanej kwoty po niższych stawkach - problem znany jako "ryzyko reinwestycji".
Ponieważ przedpłaty powodują z czasem zmniejszenie kwoty zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką, po osiągnięciu dojrzałości zazwyczaj nie pozostało wiele MBS. W rezultacie poszczególne obligacje są mierzone nie według ich ustalonego terminu zapadalności, lecz przez "średni okres życia" - lub szacowany czas, w którym połowa kwoty głównej w MBS zostaje spłacona. Średnie życie spada szybciej, gdy stopy spadają (ponieważ właściciele domów refinansują więcej, gdy stopy spadają), a wolniej spada, gdy stawki rosną (ponieważ nikt nie refinansowałby kredytu hipotecznego o wyższym oprocentowaniu).
Prowadzi to do niepewnych przepływów pieniężnych z poszczególnych MBS.
W wyniku tego zjawiska papiery wartościowe zabezpieczone hipotecznie mają tendencję do generowania mniejszych zysków, gdy ceny obligacji rosną, ale mają również tendencję do spadku bardziej, gdy ceny obligacji spadają. (Termin ten jest następujący: "negatywna wypukłość"). Ta tendencja jest jednym z powodów, dla których MBS płaci wyższe dochody niż amerykańskie obligacje skarbowe. Krótko mówiąc, inwestorzy muszą zapłacić, aby przyjąć tę dodatkową niepewność. Należy zauważyć, że papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką mają tendencję do generowania swoich najlepszych wyników względnych, gdy dominujące stawki są stabilne.
Agencja a nie-agencyjne MBS
Pule hipoteczne mogą być tworzone przez podmioty prywatne lub (w większości przypadków) przez trzy quasi-rządowe agencje, które wydają MBS: rządowe krajowe towarzystwo hipoteczne (znane jako GNMA lub Ginnie Mae), federalny kredyt hipoteczny (FNMA lub Fannie Mae) i federalne Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).
Najbardziej zwięzłe wyjaśnienie różnic między tymi trzema pochodzi ze strony internetowej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd:
"Ginnie Mae, poparta pełną wiarą i uznaniem rządu USA, gwarantuje, że inwestorzy otrzymają terminowe płatności. Fannie Mae i Freddie Mac również zapewniają określone gwarancje i, choć nie są poparte pełną wiarą i uznaniem rządu USA, mają specjalne uprawnienia do pożyczania od Skarbu USA. Niektóre prywatne instytucje, takie jak biura maklerskie, banki i firmy budowlane, również dokonują sekurytyzacji hipotek, znanych jako "prywatne" papiery wartościowe hipoteczne.
Kluczowe wyjście z tego cytatu: MBS wspierany przez GNMA nie jest zagrożony niewywiązaniem się z zobowiązań, ale istnieje mały stopień ryzyka niewypłacalności obligacji emitowanych przez Fannie Mae i Freddie Mac. Mimo to, obligacje Freddiego i Fannie mają silniejszy element poparcia niż na pozór, ponieważ oba zostały przejęte przez rząd federalny w następstwie kryzysu finansowego z 2008 roku.
Historyczne zwroty MBS
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką zapewniły szacowne długoterminowe zyski. Do 30 czerwca 2013 r. Indeks Barclays GNMA wygenerował średnią roczną 10-letnią całkowitą stopę zwrotu w wysokości 4,78%, zgodnie z 4,52% stopą zwrotu na szerszym krajowym rynku obligacji o ratingu inwestycyjnym, mierzonym indeksem obligacji Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Chociaż zwroty są podobne, należy pamiętać, że wiele funduszy inwestujących w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką ma niższe średnie terminy zapadalności niż typowy fundusz o szerokim zakresie.
Jak inwestować
Inwestorzy mogą kupować poszczególne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką za pośrednictwem brokera, ale opcja ta jest ograniczona do tych z czasem i wyrafinowaniem, aby przeprowadzić własne podstawowe badania dotyczące średniego wieku, lokalizacji geograficznej i profilu kredytowego bazowych hipotek. Większość inwestorów, którzy są właścicielami szeroko zakrojonego funduszu obligacyjnego lub funduszu inwestycyjnego typu ETF, ma pewną ekspozycję na ten sektor, ponieważ jest to tak duża część rynku, a tym samym jest mocno reprezentowana w zdywersyfikowanych funduszach.
Inwestorzy mogą również wybrać fundusze, które są przeznaczone wyłącznie dla MBS. ETF inwestujące w tę przestrzeń to:
- Barclays Agency Bond Fund (ticker: AGZ)
- iShares Barclays MBS Fixed-Rate Bond Fund (MBB)
- Papiery wartościowe zabezpieczone hipotecznie ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA Bond Fund (GNMA)
- SPF Barclays Capital Bond Affiliate Bond ETF (MBG)
Dowiedz się o dwóch typach papierów wartościowych podobnych do MBS:
Czym są papiery wartościowe zabezpieczone aktywami?
Czym są komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką?
Czym są papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS)?
![Czym są papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS)? Czym są papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS)?](https://i.travelcashinc.com/img//new/bond-investing/asset-backed-securities-abs.jpg)
Wszystko, co chciałeś wiedzieć o papiery wartościowe zabezpieczone aktywami: ryzyko, charakterystykę zwrotu i historię oraz czy należą one do twojego portfela.
Inwestowanie w papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją TIPS
![Inwestowanie w papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją TIPS Inwestowanie w papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją TIPS](https://i.travelcashinc.com/img//new/mutual-funds/what-are-the-risks-of-investing-in-tips.jpg)
W ramach wywiadu z Johnem Hollyerem, byłym menedżerem Securities-Chronione Papiery Wartościowe Vanguard, omawiamy ryzyko inwestowania w TIPS.
Papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją: definicja, jak działają
![Papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją: definicja, jak działają Papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją: definicja, jak działają](https://i.travelcashinc.com/img//new/us-economy/treasury-inflation-protected-securities.jpg)
Skarbowe papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją (TIPS) chronią przed inflacją. Oto, co musisz wiedzieć, zanim zainwestujesz.