Spisu treści:
Wideo: La verdad sobre los impuestos | Murray Rothbard 2024
Odwrócona krzywa rentowności występuje wtedy, gdy rentowności obligacji o krótszym czasie trwania są wyższe niż rentowności obligacji o dłuższym czasie trwania. Są nienormalne.
W normalnej krzywej dochodowości krótkoterminowe papiery dają mniej niż obligacje długoterminowe. Inwestorzy oczekują niższego zwrotu, gdy ich pieniądze są skrępowane na krótszy okres. Wymagają wyższej wydajności, aby zapewnić im większy zwrot z długoterminowej inwestycji.
Kiedy krzywa rentowności ulega odwróceniu, dzieje się tak, ponieważ inwestorzy mają małe zaufanie do gospodarki krótkoterminowej. Żądają więcej zysków z inwestycji krótkoterminowych niż długoterminowych. Wolą kupować obligacje długoterminowe i wiązać swoje pieniądze przez 10 lat, nawet jeśli otrzymają niższe zyski. Zrobiliby to tylko, gdyby uważali, że gospodarka jest coraz gorsza w najbliższym czasie. Krzywa odwrócona często przewiduje recesję.
Co oznacza Krzywa Odwróconego Wydajności
Odwrócona krzywa rentowności jest najbardziej widoczna przy rentowności obligacji skarbowych. Wtedy rentowności bonów skarbowych jednomiesięcznych, sześciomiesięcznych lub rocznych są wyższe od rentowności 10-letnich lub 30-letnich obligacji skarbowych. Podczas zdrowego wzrostu gospodarczego, rentowność 30-letniej obligacji będzie o trzy punkty wyższa niż trzymiesięczny rachunek.
Odwrócona krzywa dochodowości oznacza, że inwestorzy są przekonani, że osiągną więcej dzięki dłuższym obligacjom niż w przypadku zakupu krótkoterminowego bonu skarbowego.
Będą musieli się odwrócić i ponownie zainwestować te pieniądze w inny rachunek. Jeśli wierzą, że nadchodzi recesja, spodziewają się, że wartość krótkoterminowych rachunków spadnie w najbliższym roku. Wiedzą, że Rezerwa Federalna obniża stopy funduszy federalnych, gdy spowalnia wzrost gospodarczy. Krótkoterminowe zyski z bonów skarbowych śledzą stopę funduszy federalnych.
Dlaczego więc krzywa rentowności się odwraca? Ponieważ inwestorzy gromadzą się na długoterminowych obligacjach skarbowych, rentowność tych obligacji spada. Są popytem, więc nie potrzebują tak dużego zysku, aby przyciągnąć inwestorów. Popyt na krótkoterminowe bony skarbowe spada. Muszą płacić wyższe zyski, aby przyciągnąć inwestorów. Ostatecznie rentowność bonów krótkoterminowych wzrasta powyżej rentowności obligacji długoterminowych, a krzywa rentowności odwraca się.
Recesje trwają średnio 18 miesięcy. Jeśli inwestorzy wierzą, że zbliża się recesja, będą chcieli bezpiecznej inwestycji przez dwa lata. Będą unikać żadnych Treasurys mniej niż dwa lata. To powoduje, że popyt na te bony spada, wysyłając zyski i odwracając krzywą.
Kiedy odwrócona krzywa wydajności ostatnia prognoza recesji
Krzywa dochodowości Skarbu Państwa odwrócona przed recesjami z lat 2000, 1991 i 1981.
Krzywa dochodowości również przewidywała kryzys finansowy z 2008 roku dwa lata wcześniej. Pierwsza inwersja miała miejsce 22 grudnia 2005 r. Fed, zaniepokojony bańką spekulacyjną na rynku mieszkaniowym, podnosił stopę funduszy federalnych od czerwca 2004 r. Do grudnia wynosił 4,25 proc.
To spowodowało wzrost rentowności dwuletniego bonu skarbowego do 4,40 procent. Ale rentowność siedmioletniego bonu skarbowego nie wzrosła tak szybko, osiągając zaledwie 4,39 proc.
Oznaczało to, że inwestorzy byli skłonni zaakceptować niższy zwrot za pożyczanie swoich pieniędzy przez siedem lat, a nie za dwa lata. To była pierwsza inwersja.
Do 30 grudnia rozbieżności były gorsze. Dwuletni bank skarbowy zwrócił 4,41 proc., Ale rentowność obligacji siedmioletnich spadła do 4,36 proc. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła do 4,39 proc., Poniżej rentowności dwuletniego rachunku.
Miesiąc później, 31 stycznia 2000 r., Fed podniósł wskaźnik funduszy federalnych. Dwuletnia rentowność wzrosła do 4,54 procent. Ale to było więcej niż siedmioletnia wydajność 4,49 procent. Jednak Fed nadal podnosił stopy procentowe, osiągając 5,25 procent w czerwcu 2006 roku. Historia stóp funduszy federalnych może dać ci wgląd w to, jak Rezerwa Federalna zarządzała inflacją i recesją przez te wszystkie lata.
W dniu 17 lipca 2006 r. Inwersja ponownie się pogorszyła, gdy dziesięcioletnia nota wyniosła 5,07 proc., Mniej niż trzymiesięczny rachunek na 5,11 proc.
To pokazało, że inwestorzy uważali, że Fed zmierza w złym kierunku. Artykuł "Kryzys kredytów hipotecznych typu subprime: jego ramy czasowe i skutki" opisuje, w jaki sposób niewywiązanie się z tych hipotek spowodowało kryzys bankowy z 2007 r., Który doprowadził do kryzysu finansowego w 2008 r. I najgorszej recesji od czasów wielkiego kryzysu.
Data | Fundusze federalne | 3-Mo | 2-r | 7-lat | 10-latek |
---|---|---|---|---|---|
22 grudnia 2005 r | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
30 grudnia 2005 r | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
31 stycznia 2006 r | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
17 lipca 2006 r | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
Niestety, Fed zignorował ostrzeżenie. Uważał, że dopóki długoterminowe rentowności będą niskie, zapewnią wystarczającą płynność w gospodarce, aby zapobiec recesji. Fed był w błędzie.
Krzywa rentowności pozostała odwrócona do czerwca 2007 r. Przez całe lato przerzucała się tam iz powrotem między odwróconą i płaską krzywą rentowności. Do września 2007 r. Fed zaczął się niepokoić. Obniżyło stopę funduszy federalnych do 4,75 procent. To był 1/2 punktu, co było znaczącym spadkiem. Fed chciał wysłać agresywny sygnał na rynki.
Fed nadal obniżał stawkę 10 razy, aż do końca 2008 r. Osiągnął zero. Krzywa dochodowości nie była już odwrócona, ale było już za późno. Gospodarka weszła w najgorszą recesję od czasu Wielkiego Kryzysu. Obecna stopa funduszy federalnych określa perspektywy gospodarki USA. Słowo do mądrych: Nigdy nie ignoruj odwróconej krzywej dochodowości.
Krzywa dochodowości Skarbu: Definicja, rodzaje
Krzywa dochodowości Skarbu USA opisuje rentowności bonów skarbowych, banknotów i obligacji wykreślonych na wykresie. Odwrócona krzywa przewiduje recesję.
Krótka lub odwrócona lista ETF olejów
Lista odwrotnych ETFów olejowych dla inwestorów, którzy lubią grać na ropę. Jeśli potrzebujesz, ta lista jest dla ciebie.
Nieelastyczny popyt: definicja, wzór, krzywa, przykłady
Nieelastyczny popyt występuje wtedy, gdy zakupiona ilość nie zmienia się tak bardzo, jak cena. Przykładem jest benzyna.