Spisu treści:
Wideo: The Vietnam War: Reasons for Failure - Why the U.S. Lost 2024
Przez lata rząd Stanów Zjednoczonych był uważany za złoty standard dobrego kredytu. Ze względu na swoją siłę podatkową i zdrowe finanse uznano ją za jedną z najbezpieczniejszych inwestycji na świecie. Dziś ten obraz nieco się zmienił, a teraz tylko dwie firmy niefinansowe z siedzibą w USA mają wyższe oceny wiarygodności kredytowej niż sam kraj: Microsoft i Johnson & Johnson.
Aby lepiej zrozumieć, dlaczego tak jest, pomaga zrozumieć czynniki, które leżą u podstaw ratingu kredytowego emitenta obligacji. Oceny są przyznawane przez główne agencje ratingowe, takie jak Standard & Poor's, Moody's i Fitch, i opierają się na prawdopodobieństwie niewykonania zobowiązania przez emitenta obligacji, biorąc pod uwagę jego kondycję finansową i perspektywy na przyszłość. Na przykład agencje oceniają takie czynniki, jak:
- Siła bilansu emitenta; konkretnie, jego całkowite zadłużenie i siła jego gotówki
- Jego zdolność do obsługi zadłużenia za pomocą gotówki pozostałej po wydatkach jest odejmowana od przychodów
- Obecne warunki biznesowe, w tym wzrost zysków, marże itp., Jak również prognozy na przyszłość, w tym potencjalny wpływ trendów branżowych, otoczenia regulacyjnego, obciążeń podatkowych, możliwości przeciwdziałania niedogodnościom ekonomicznym i inne czynniki.
Agencje oceniają każdego emitenta według skali liter na podstawie tych i innych kryteriów. Oceny różnią się nieco pomiędzy tymi trzema agencjami, ale najwyższy wynik w rankingu - AAA dla Fitch i S & P, Aaa dla agencji Moody's - wskazuje, że jednostka zaciągająca pożyczkę jest bardzo mało prawdopodobna, aby spłacić swoje długi.
Jak dwie firmy AAA uzyskały wyższe oceny niż rząd
Ze względu na rosnące zadłużenie, utrzymujące się deficyty budżetowe i gwałtownie pogarszające się relacje długu do PKB, Stany Zjednoczone nie są już postrzegane jako oferujące taki sam poziom bezpieczeństwa długoterminowego, jaki osiągnął nawet w późnych latach dziewięćdziesiątych. Z punktu widzenia oceny wiarygodności kredytowej najważniejsze wydarzenie miało miejsce w sierpniu 2011 r., Kiedy Standard & Poor's obniżyło zadłużenie Stanów Zjednoczonych z AAA do drugiego najwyższego ratingu, AA +.
Głównym powodem, dla którego S & P powoływał się na obniżenie ratingu, był niższy stopień przewidywalności w politycznym obrazie USA, który podniósł niepewność związaną z problemami, takimi jak pułap zadłużenia.
Samo obniżenie nie miało znaczącego wpływu na rynek. Pozostałe dwie agencje zachowały wysokie oceny, a nawet sam S & P odróżnia AAA i AA jako "wyjątkowo silną zdolność do wywiązywania się z zobowiązań finansowych" w porównaniu do "bardzo dużej zdolności", aby to zrobić.
Jednak fakt, że Stany Zjednoczone nie mają już najwyższego rankingu we wszystkich trzech agencjach, podczas gdy Microsoft i Johnson i Johnson zachowują ten status, oznaczają, że obie firmy są postrzegane jako mające niższe ryzyko kredytowe niż rząd.
Przewaga ta jest uzasadniona w tym sensie, że obie firmy mają znacznie lepsze profile długu niż kraj jako całość. Jednocześnie jednak Stany Zjednoczone mogą "zarabiać" lub spłacać swój dług, drukując pieniądze, co oczywiście nie może być powiedziane dla korporacji.
Ocena AAA to nie wszystko
Porównując obligacje tych korporacji do amerykańskich Treasuries, ważne jest, aby pamiętać o kilku kwestiach:
- Mimo że te dwie firmy są bardziej wysoko oceniane niż rząd USA, nadal oferują wyższe zyski, ponieważ obligacje korporacyjne notowane są z wyższym zyskiem niż obligacje rządowe. Luka ta jest znana jako "spread rentowności". Ponieważ spółki te są tak silne finansowo - a więc przy niższym ryzyku niewypłacalności - ich spready są zazwyczaj niższe niż średnia obligacji korporacyjnych.
- Niezależnie od tego, jak wysoko oceniany jest emitent, na wyniki jego obligacji - szczególnie w dłuższej perspektywie - wpływa ryzyko stopy procentowej oraz ryzyko kredytowe. Innymi słowy, właśnie dlatego, że obligacja jest oceniana jako AAA, nie oznacza to, że inwestor jest całkowicie bezpieczny od skutków wahań jego kapitału.
- Podczas gdy AAA jest najwyższą oceną, obligacje o ratingu AA lub ekwiwalent są również wyjątkowo bezpieczne pod względem rzadkości występowania defaultu. Mimo że tylko dwie firmy oceniają AAA, nie oznacza to, że nie ma obfitości obligacji tuż poza tą grupą, które są prawie tak samo bezpieczne.
Ostatnia uwaga
Oceny, mimo że użyteczne, w żadnym wypadku nie są jedynym czynnikiem, który inwestor powinien mieć przy wyborze obligacji.
Na swojej stronie internetowej Standard & Poor's oferuje następujące oświadczenie, które ma na celu zrzeczenie się odpowiedzialności, ale jest również dobrą radą: "Podczas gdy jakość kredytu jest ważnym czynnikiem przy ocenie inwestycji, nie może służyć jako jedyny wskaźnik wartości inwestycji. Oceniając zakup inwestycji, inwestorzy powinni wziąć pod uwagę szeroki zakres czynników, w tym aktualny skład portfeli, ich strategię inwestycyjną i horyzont czasowy, ich tolerancję na ryzyko oraz oszacowanie względnej wartości bezpieczeństwa w porównaniu do innych papierów wartościowych, które mogą wybrać. "
Ogólne obligacje obligacyjne i obligacje skarbowe
Dwie główne kategorie obligacji komunalnych obejmują ogólne zobowiązania i przychody. Oto zwięzłe wyjaśnienie różnicy między nimi.
Bony skarbowe: obligacje i obligacje: definicja, jak kupować
Bony skarbowe, banknoty i obligacje to papiery wartościowe o stałym dochodzie emitowane przez rząd USA. Są sprzedawane na aukcjach i na rynku wtórnym.
Czy obligacje są bezpieczniejsze niż akcje?
Powiedzenie, że obligacje są bezpieczniejsze niż akcje, jest mitem, który często jest utrwalany. W tym artykule dowiedz się, w jaki sposób akcje mogą być bezpieczniejsze niż obligacje.